Οι αγορές αναμένουν πιο επιθετική πολιτική από την ΕΚΤ

Η UBS εκτιμά ότι στη συνεδρίαση της 9ης Μαρτίου ο Μάριο Ντράγκι θα δεχθεί πιέσεις να ακολουθήσει μια περισσότερο επιθετική πολιτική. Αν και κάτι τέτοιο δεν αναμένεται στην παρούσα φάση πιθανώς, όπως εκτιμούν, η ΕΚΤ να γίνει επιθετικότερη το δεύτερο εξάμηνο του έτους.

Το πρόγραμμα ποσοτικής χαλάρωσης θα συνεχιστεί ωστόσο όπως αποφασίστηκε τον Δεκέμβριο με αγορές ομολόγων 60 δισ. ευρώ (από 80 δισ.) τον Απρίλιο και έως το τέλος του 2017, ενώ το QE θα ολοκληρωθεί σταδιακά σε διάστημα 6 έως 9 μηνών (και όχι 12 μήνες που ήταν η προηγούμενη πρόβλεψη) εντός του 2018, απόφαση που αναμένεται να δημοσιοποιηθεί στις 7 Σεπτεμβρίου.

Τα παραπάνω αυξάνουν τους κινδύνους η πρώτη αύξηση επιτοκίων να γίνει ταχύτερα του 2019, δεδομένου μάλιστα του γεγονότος ότι η ΕΚΤ αναμένεται να αναθεωρεί ανοδικά τις προβλέψεις της για τον μέσο πληθωρισμό από το 1,3% στο 1,6% για το 2017 με ανοδικούς τους κινδύνους και για την περίοδο 2018-2019.

Στη Citigroup δεν αναμένουν στην παρούσα φάση αλλαγές στη νομισματική πολιτική αλλά προβλέπουν πως η ΕΚΤ θα μεταβάλλει τη στρατηγική ρίσκου που ακολουθεί.

Καθώς οι πιέσεις από τα «γεράκια» θα αυξηθούν και οι προοπτικές για την ανάπτυξη και τον πληθωρισμό θα βελτιώνονται, ένας συμβιβασμός κατά πάσα πιθανότητα θα είναι αναγκαίος. Επειδή αλλαγές στο πρόγραμμα ποσοτικής χαλάρωσης τουλάχιστον ως το τέλος του 2017 θα είναι κάτι δύσκολο, εκτιμάται πως θα μπορούσε να υπάρξει ένα περιθώριο για αύξηση στα επιτόκια καταθέσεων και συνολικά στη διατύπωση για τη μελλοντική πορεία των επιτοκίων.