Epsilon Net: Με την αποτίμηση στα 650,4 εκατ. ευρώ εισέρχεται η General Atlantic

Η κίνηση της General Atlantic, η οποία διαχειρίζεται κεφάλαια συνολικού ύψους άνω των 84,4 δισ. ευρώ, αναμένεται να φέρει αλλαγές στην εγχώρια αγορά πληροφορικής με το πλάνο της, το οποίο υλοποιείται σε συνεργασία τόσο με τον Γιάννη Μίχο, ιδρυτή, πρόεδρο και διευθύνοντα σύμβουλο της Epsilon Net, αλλά και με την Εθνική Τράπεζα, η οποία είναι εκ των μετόχων, έχει ως πρώτο στόχο την «αποχώρηση» της εταιρείας από το Χρηματιστήριο Αθηνών.

Συγκεκριμένα, όπως ανακοινώθηκε χθες, ο κ. Μίχος, η Εθνική Τράπεζα και η General Atlantic υπέγραψαν συμφωνία με σκοπό να κινηθούν από κοινού προκειμένου το αμερικανικό επενδυτικό fund, μέσω της ειδικού σκοπού θυγατρικής με την επωνυμία Bidco που δημιουργήθηκε για τον συγκεκριμένο λόγο, να αποκτήσει τις μετοχές της Epsilon Net που δεν ελέγχουν ο ιδρυτής της τελευταίας και η Εθνική.

Αυτή τη στιγμή, ο κ. Μίχος ελέγχει το 55,42% της Epsilon Net και η Εθνική Τράπεζα το 7,5% όπερ σημαίνει ότι η General Atlantic στοχεύει να αποκτήσει το υπόλοιπο 37,08% ή 20,1 εκατ. μετοχές. Η προσφερόμενη τιμή ανά μετοχή, όπως ανακοινώθηκε χθες, είναι στα 12 ευρώ, όπερ σημαίνει ότι υπάρχει ένα premium της τάξεως περίπου του 19% σε σχέση με την τιμή κλεισίματος της μετοχής τη συνεδρίαση την Πέμπτη που ήταν στα 10,10 ευρώ. Χθες, η διαπραγμάτευση της μετοχής της Epsilon Net ανεστάλη μετά από δημοσιεύματα περί πώλησης μετοχών από τον κ. Μίχο, ο οποίος έσπευσε στη συνέχεια να κάνει λόγο για επικείμενη συμφωνία συνεργασίας με στρατηγικό επενδυτή με τις εξελίξεις να είναι ραγδαίες.

Με βάση την προσφερόμενη τιμή, η αποτίμηση της Epsilon Net διαμορφώνεται στα 650,4 εκατ. ευρώ ή σχεδόν 21 φορές τα προσαρμοσμένα κέρδη προ φόρων, τόκων και αποσβέσεων (EBITDA), τα οποία το 2023 διαμορφώθηκαν στα 31,081 εκατ. ευρώ με τον κύκλο εργασιών να ανέρχεται στα 93,231 εκατ. ευρώ. Με βάση την προσφερόμενη τιμή ανά μετοχή, η General Atlantic θα κληθεί να καταβάλλει περίπου στα 241,2 εκατ. ευρώ, όπερ σημαίνει ότι θα κάνει μία από τις μεγαλύτερες επενδύσεις που έχουν γίνει σε ελληνική εταιρεία από το χώρο της πληροφορικής.

Μέχρι στιγμής, δεν έχει διευκρινιστεί ποιο είναι το πλάνο για την επόμενη μέρα της Epsilon Net σε περίπτωση που ολοκληρωθεί η «έξοδος» από το Χρηματιστήριο Αθηνών και αν θα υπάρξουν και άλλες μετοχικές αλλαγές. Πάντως, η Εθνική Τράπεζα δείχνει να επιθυμεί να παραμείνει ενεργή στην Epsilon Net όπου εισήλθε προκειμένου να αξιοποιήσει τις ευκαιρίες που προκύπτουν από το αποκαλούμενο embedded finance. Οπότε το ερώτημα είναι ποια είναι τα πλάνα του κ. Μίχου αναφορικά με την επόμενη μέρα.

Σύμφωνα με τις υπάρχουσες εκτιμήσεις, είναι πολύ πιθανό οι μέτοχοι της Epsilon Net να αποδεχθούν την πρόταση των 12 ευρώ ανά μετοχή. Σημειωτέον πως ο μόνος μέτοχος με ποσοστό άνω του 5% είναι το Barca Global Master Fund, το ποσοστό του οποίου είναι στο 7,03%. Είναι ενδιαφέρον ότι το Barca Global Master Fund ήταν μέτοχος -με αντίστοιχο, μάλιστα, ποσοστό- και στην Entersoft που πρόσφατα «αποχώρησε» από το ΧΑ μετά από μία ανάλογη διαδικασία. Στην περίπτωση της Entersoft, η αποτίμηση έφθασε στα 240 εκατ. ευρώ ή περίπου 19 φορές τα EBITDA.