Μείωση επιτοκίων από ΕΚΤ και FED - Ποιοι κερδίζουν και ποιοι χάνουν

Συγκεκριμένα, η Fed μείωσε το πραγματικό εύρος του επιτοκίου των ομοσπονδιακών κεφαλαίων κατά επιπλέον 25 μονάδες βάσης στις 4,25-4,5%, την τρίτη μείωσή της από τον Σεπτέμβριο, με αποτέλεσμα οι σωρευτικές μειώσεις στις 100 μ.β.

Ωστόσο, η διάμεση τιμή του dot plot, δηλαδή των προβλέψεων των φορέων χάραξης πολιτικής για το μελλοντικές μειώσεις των επιτοκίων, δείχνει μόλις δύο περαιτέρω μειώσεις κατά 25 μ.β. το 2025.

Στη συνέντευξη Τύπου μετά τη συνεδρίαση, ο πρόεδρος της Fed Τζερόμ Πάουελ δήλωσε ότι ορισμένοι αξιωματούχοι είχαν εντοπίσει την αβεβαιότητα πολιτικής που απορρέει από την νέα κυβέρνηση Τραμπ ως λόγο για μια πιο προσεκτική προσέγγιση.

Είχε προηγηθεί η απόφαση της ΕΚΤ να μειώσει κατά 0,25% το βασικό της επιτόκιο στο 3%, με ομόφωνη απόφαση, επιβεβαιώνει τους αναλυτές που βλέπουν πρόοδο της ευρωπαϊκής οικονομίας.

Μάλιστα, σύμφωνα με δηλώσεις της προέδρου Κριστίν Λαγκάρτν υπήρξε συζήτηση για μια μεγαλύτερη μείωση κατά 50 μονάδες βάσης, κάτι που δίνει ώθηση στα σενάρια για μείωση της τάξεως ακόμα και 1,25% στο σύνολο του 2025.

• «Διχασμένη» η Bank of England

Αμετάβλητα αποφάσισε να διατηρήσει τα επιτόκια η Τράπεζα της Αγγλίας στην τελευταία συνεδρίασή της για φέτος, την Πέμπτη, αφού ο πληθωρισμός στο Ηνωμένο Βασίλειο αυξήθηκε σε υψηλό οκτώ μηνών.

Οι αναλυτές ανέμεναν ευρέως τη διατήρηση των επιτοκίων στη συνεδρίαση του Δεκεμβρίου, καθώς οι υπεύθυνοι χάραξης πολιτικής εξακολουθούν να ανησυχούν για τον επίμονο πληθωρισμό των υπηρεσιών και την αύξηση των μισθών.

Ποιοι βγαίνουν κερδισμένοι

Η μείωση των επιτοκίων της ΕΚΤ «μεταφράζεται» σε καλά νέα για τους δανειολήπτες, οι οποίοι θα δουν τις μηνιαίες δόσεις των νέων δανείων να υποχωρούν σταδιακά.

Σε εγχώριο επίπεδο, οι μεγάλοι κερδισμένοι της μείωσης αναμένεται να είναι οι νέοι δανειολήπτες που έλαβαν δάνειο μετά την 1η Ιανουαρίου 2023, ενώ μεγάλες μειώσεις θα δουν στις δόσεις τους και όσοι έχουν δάνεια με υψηλότερα επιτόκια.

Για τα δάνεια κυμαινόμενου επιτοκίου αξίζει να σημειωθεί πως βασίζονται στο euribor, το οποίο ενσωματώνει άμεσα την πορεία των διατραπεζικών επιτοκίων.

Υπενθυμίζεται πως στις ελληνικές τράπεζες, οι συνεπείς δανειολήπτες στεγαστικών δανείων βρίσκονται σε καθεστώς «παγωμένου» επιτοκίου έως το Μάιο του 2025, για την προστασία τους από το ρίσκο ακραίων διακυμάνσεων.

Ποιοι βγαίνουν χαμένοι

• Επιτόκια καταθέσεων

«Χαμένοι» θα είναι όσοι δουν τα επιτόκια στους λογαριασμούς καταθέσεων τους να υποχωρούν.

Ήδη από το β΄ τρίμηνο του 2024, οι τράπεζες μείωσαν τις αποδόσεις των προθεσμιακών καταθέσεων, ενώ έχουν ήδη καταργηθεί τα περισσότερα προγράμματα προθεσμιακών καταθέσεων διάρκειας μεγαλύτερης του ενός έτους.

• Τράπεζες

Την περίοδο που τα επιτόκια ήταν στα ύψη, κερδισμένες ήταν οι τράπεζες που είδαν τα κέρδη τους να πολλαπλασιάζονται. Αυτό είναι κάτι που θα περιοριστεί πλέον, με την πτώση των επιτοκίων. Αξίζει να σημειωθεί πως οι τράπεζες εξασφαλίζουν ένα μεγάλο ποσοστό των εσόδων τους από το λεγόμενο περιθώριο επιτοκίου, δηλαδή τη διαφορά μεταξύ των επιτοκίων που χρεώνουν στα δάνεια που χορηγούν σε επιχειρήσεις και νοικοκυριά και στα επιτόκια που πληρώνουν στους καταθέτες.

• Απώλειες στις αγορές

Μετά την ανακοίνωση της Fed, ο S&P 500 υποχώρησε κατά περίπου 2,9% στις 5.872 μονάδες και η απόδοση του 10ετούς αμερικανικού Treasuries αυξήθηκε κατά 11 μονάδες βάσης στο 4,5%.

Οι αγορές προθεσμιακών συμβολαίων κινήθηκαν για να τιμολογήσουν το σενάριο των λιγότερων μειώσεων, καθώς πλέον αναμένεται υποχώρηση μόλις κατά 31 μ.β. μέχρι το τέλος του 2025, σύμφωνα με το «UBS House View» της Πέμπτης 19/12.